可转债的利息是多少(可转债利息什么时候付)

余老师

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导读：今天讲解《可转债的利息是多少》相关内，容本文来自网络，不代表森迪印刷财经立场，如有兴趣可以收藏本网站！

本文主题为：可转债的利息是多少

问题：可转债收益如何计算？

回答：可转债在中国市场也有25年的历史了，在这期间，可转债也历经过繁荣，也有过停滞，就如2017年债市低迷，而18年可转债发行规模扩大，基金投资可转债规模还有很大的上升空间。
历史数据显示，绝大多数转债持有人以转股的形式退出。2010年以前，单只可转债发行金额相对较小;2010年之后，得益于银行与其他大型上市公司发行规模较大的可转债，转债发行规模扩大。在所有行业中，银行业发行的可转债规模最大。绝大部分转债持有人以转股的形式退出。可转债的退出时间与股市的总体表现有一定的相关性，在股市表现较好的2007年与2015年，有更多的可转债选择退出。
可转债价格与正股价格相关性较高。对已退市的107只可转债的价格与其正股价格的相关系数进行计算，统计结果显示已退市可转债的转债价格与正股价格高度相关。其中41只可转债价格与正股价格相关系数在0.95以上，19只可转债价格与正股价格相关系数在0.90与0.95之间。部分可转债价格与正股价格相关系数较低，其主要原因为：当正股股价持续下跌甚至大幅度低于转股价时，对于转债而言，由于债底以及债底相关条款的保护，转债价格有一定支撑，此时转债和正股走势不一致，相关系数减弱。
高收益转债依赖正股行情，投资者在股价持续上涨时通过转股实现高收益。按照以上市首日收盘价计算的收益率排序，我们将收益率排名前20的可转债定义为高收益可转债，根据相关计算方法得出的最终收益率均在60%以上。高收益转债所属行业较为分散，与行业相关性不大，但它们的转债价格与正股价格相关系数较大。当正股价格持续上涨时，转债持有人及时转股。转债市场的牛市也是股票市场的牛市。
转股比例低、转股时间过早、上市首日转债价格过高、股价高点时未及时转股等，是造成转债低收益的主要原因。造成转债低收益的原因多种多样，主要原因有：转股比例低，转债持有人只能选择以回售、提前赎回或者到期赎回等价格较低的方式退出;转股时间过早，未能将存续期内股价的良好表现转化为持有人的收益;上市首日转债价格过高，一级市场投资者获得了转债的大部分收益;股价高点时未及时转股。
除高收益转债和低收益转债外，大部分转债收益率处于中间位置。该部分转债情况各不相同：部分价格与正股价格相关系数较低，通过条款博弈获得了较高收益;部分转债持有人没有把握住股价高点，错过了最佳收益;部分转债上市首日转债价格上升较多，吸收了部分转债的收益;少数转债未转股比例过高。

问题：可转债什么时候支付利息？

回答：你好，可转换公司每半年或一年付息一次，具体时间根据公司发行可转换公告时确定，到期后五个工作日内即偿还未转股的本金及最后一期的利息。具体付息时间、计息规则等由发行人约定。

问题：为什么可转债的利息那么低？怎么分析可转债的收益？

回答：可转债包含了一个可换股的权利，当股价上涨时可以通过换股来分享股价的赢利，
收益计算可，按照每个转债的条款不同，回购和回售条款触发，
总的来说，风险就是溢价购买损失和相对银行利率收益的损失，
收益就要看正股股价表现。
总结为：在牛市时，比股票收益低，比收益高；
在熊市时，比股票损失小，比收益低，但账面上一般可以保本，实际损失利益差。

问题：可转债当期利率

回答：投资有四种收益率：票面收益率、直接收益率、到期收益率和持有期收益率。
一、票面收益率
票面收益率，又被称为面值收益率，它是指利息收入与票面额的比率，在数值上等同于票面利率。显然，票面收益率假设的购买价值等同于面额，并且没有考虑其他的收益来源，因而票面收益率只能是收益率的最简单衡量，并不能说明的投资价值。票面收益率的计算公式为：
票面收益率=每年的利息收入/面值×100%＝票面利率
票面收益率只适用于投资者按照票面金额买人并持有到期满时按票面金额收回本金这种情况，他没有考虑到买入价格可能与票面金额不一致，也没有考虑到未将持有到期而中途卖出的可能。因此，票面收益率并不能够真实地反映投资的收益。
二、当期收益率（Current Yield）
直接收益率是每年的利息收入与购买价格的比率。该收益率考虑到投资者的购买价格可能并不等同于面额，因而用真实的购买价格取代了票面额。直接收益率的计算公式为：
这里y是到期收益率，P是购买价格（可以小于、大于或等于面额，视市场情况而定），I是每年的利息支付，M是面额。这个公式和前面求附息理论价格的公式结构完全一样，只不过这个公式是由价格计算到期收益率，后者是由确定的收益率水平计算价格。
如果在当前时间点上的剩余期限不是整数，那么复杂一点的公式就是：
其中w是当前到最近的一个付息日剩余的计息天数。
附息到期收益率的计算比较复杂，因为它涉及次方的运算。从理论上说，在期限n＞4时，就不一定能够直接求出y的值。求解这样的方程式，一般用“试错法”：
先估计一个y值代入，如算出的现值小于购买价格，则代入另一个较小的y值；相反，如算出的现值大于购买价格，则代入另一个较大的y值，这样周而复始，直到找到一个正确的到期收益率。几乎所有的计算机程序都是使用的这种试错原理，只不过程序在计算时，试错的方法更为合理一些，因而求出正确解的速度也就更快一些。最常见的计算方法如“差分迭代法”和“牛顿迭代法”，如果你熟悉数学，不妨自己也试一试。
※例：Peter的投资决策
Peter在1999年的12月30日发现国债0696的市场价格分别是152.48元。Peter要求的最低收益率为3.5%，那么国债0696是否具有投资价值呢？
对于附息固定利率国债0696，1999年12月30日距离其到期日2006年6月14日还有6年167天，尚有7次付息，现把方程式列出来：
我们先估计一个到期收益率3.4%，把它代入这个方程式，计算出的价格是154.53元。因为比市场价格高，因此要把分母调高，我们再估计一个高一点的到期收益率为3.8%，再次计算，得出的价格是151.61元。又比市场价格低，那么再把到期收益率降低一点……。这样反反复复，最终可以得到一个较准确的到期收益率3.68%。这就是以153.48元投资国债0696并且持有到期的，以复利计算的到期收益率。
Peter发现3.68%的到期收益率大于自己的最低回报要求，因此认为这个是可以投资的。
事实上，采用“试错法”计算附息的到期收益率是比较复杂的，这一点也可以从上例中看出。因此，在实践中，我们往往采用近似法来计算附息的到期收益率。虽然这种计算方法并不是十分精确，但是，由于这种计算方法十分简便、易学，因而也具有较大的适用性，在市场上经常可以见到。
最常见的近似公式是：
直接收益率＝每年的利息收入/买入价格×100%=面值/买入价格×票面利率×100%
虽然直接收益率较票面收益率更为科学，但是直接收益率还是没有考虑到购买差价、利息再投资收益等投资收益的其他因素，而仅仅是考虑了利息收入这一部分，因此，直接收益率也不能真实地反映国投资的收益。直接收益率只对那些每年从国投资中获得一定利息收入的投资者来说有一定的意义。
三、到期收益率（Yield to Maturity）
到期收益率（YTM），是使上得到的所有回报的现值与当前价格相等的收益率。它反映了投资者如果以既定的价格投资某个，那么按照复利的方式，得到未来各个时期的货币收入的收益率是多少。如果投资者准备以目前市价买入某种，并且计划持有至该期满，则到期收益率可作为预期收益率，并可将它与其他投资对象的收益率加以比较；如果投资者已经按某一价格买入了某一并已持有至期满，则到期收益率就是该的实际收益率。
到期收益率的计算是理论价格计算的相反过程。回想一下理论价格的计算过程，投资者有一个最低的回报要求，然后通过计算得到这个的理论价格。而到期收益率的计算则正好相反，投资者已经知道了当前的价格，想要计算出在这个价格之下，的回报率是多少，而这个回报率，就是的到期收益率。
1. 到期一次还本付息的到期收益率。
到期一次还本付息任何利息支付，到期时一次支付固定数量的本金和利息，这种的到期收益率的计算很简单：
P是的购买价格，Vf是的到期还本付息额，n是的期限，以年为单位。
回想一下到期一次还本付息理论价格的计算公式，到期收益率的计算正好是定价计算的相反过程。定价计算公式是知道回报率r的条件下求理论价格P，而到期收益率的计算公式是在知道价格P的条件下求到期收益率y。
2. 附息的到期收益率。
附息是每年付息的，因此，它的到期收益率实际上是能使未来的利息和本金的现值之和等于购买价格的贴现率，其计算公式为：
这里y是按近似公式计算的附息的到期收益率，P是的购买价格（可以小于、大于或等于票面额），I是每年的利息支付，M是面额，n是年限。
显然，采用近似方法计算的结果同采用“试错法”计算的结果之间具有一定的差异，但是，这种差异并不是很大，在可以接受的范围之内。因此，现在市场上很多的附息到期收益率的计算都是采用这种近似方法。
而证券公司一般使用更简单的方法计算到期收益率并供投资者参考。它的计算公式如下：
这个公式是上一个简略公式的进一步简化，由于面额M和的市场价格P之间的差距不会很大。因此（M+P）/2和P之间的差距也不会太大，这种简单方法计算出来的收益率的参考性也是可以接受的。
3. 到期收益率和计价格之间的关系。
从到期收益率的计算公式种可以看出，到期收益率和价格之间是反比的关系。对于同样一个，到期收益率高意味着价格较低，而到期收益率较低则意味着价格较高。
4. 到期收益率和票面利率的关系。
喜欢数学的读者可以自己计算一下，不论附息的期限是多少，如果它是以平价发行的，也就是说发行当日的价格为100元，则发行日的到期收益率必定等于票面利率。而且，在剩余期限为整数年限时，如果价格为100元，的到期收益率也必定等于票面利率。
但是注意，只有在期限还剩下整数年限时才会有这种情况。如果在两次利息支付的中间出现市场价格等于面值的情况，则到期收益率肯定会小于其票面利率。关于这一点可以利用到期收益率的公式进行证明，在这里就省略了。
四、持有期收益率
在现实生活中，许多投资者在购买之后不一定要到期兑付，往往可能中途就卖出。如果中途将卖出，那么这时投资者得到的收益率就不是到期收益率，而是持有期收益率，即从购入到卖出这段特有期限里所能得到的收益率。持有期收益率和到期收益率的差别在于将来值的不同。
1. 到期一次还本付息国的持有期收益率
由于到期一次还本付息国到期前没有利息支付，因而其持有期收益率的计算比较简单，只需要用卖出价格取代公式中的将来值（到期还本付息额）即可，即有：
这里Ps是国的卖出价格。
2. 附息的持有期收益率
由于投资者持有该共中途卖出，因此，对投资者而言，有：
这里w是指投资者购入之日至购入后得到最近一次利息支付的剩余时间（单位为年），h是卖出之日距上次利息支付的时间（用年数来表示），m是购入与卖出之间的整数年限。若买入到卖出之间不足1年，而且中间没有取得过利息，则该公式要作修改为：
同附息到期收益率的计算一样，可以利用“试错法”来计算持有期收益率y。当然，我们也可以采用近似方法来计算附息的持有期收益率。由于近似方法可以免掉“试错法”的繁琐，因而也具有很大的适用性。
最常见的附息持有期收益率计算的近似公式为：
同样，采用近似方法计算的结果同采用“试错法”计算的结果之间差异并不是很大，在可以接受的范围之内。而市场人士习惯使用更简单的方法来计算附息的持有期收益率，它的计算公式是：
从以上分析和计算可知，对同一种而言，使用不同的计算方法可以得出不同而又比较接近的到期收益率或持有期收益率。在我们介绍的三种方法中，试错法最精确但计算最复杂，近似法次之，而简便的计算法精确度最低，但在市场上使用得最普遍。
掌握了投资收益率的计算，我们可以将市场上不同品种加以比较，从中选择期限与自己的投资期限相近而收益率相对较高的进行投资。但要注意的是，收益率之间的比较，只限于剩余期限相同的之间，因为期限越长的收益率一般来说会越高，这种收益率与期限之间正比的特性被称为“收益率曲线的向上倾斜”。