关于国债的转换因子(国债转换因子计算例题ppt)

余老师

作者

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本文主题为：关于国债的转换因子

问题：1.在下列中金所5年期国债可交割中,关于转换因子的判断正确的是

回答：

1、答案为C

解析：中金所转换因子计算公式为

其中r 表示国债合约标准券票面利率，x 表示到下一付息日的月份数，n 表示交割月与
到期日之间的付息次数，c 表示可交割券的票面利率，f 表示可交割券付息频率。

简单的结论是：对于票面利率小于标准券的利率（3%）的券种，它们的转换因子都小于1，而大于标准券票面利率的则大于1。

可以这样简单理解，确定期限、付息方式、票面利率与标准券完全一致的可交割券转换因子为1。也就是说票面利率等于标准券利率3%的转换因子显然为1。如果大于3%，即C大，分子大那么算出来就大于1，反之同理。

2、答案为A。因为5%>3%，所以CF大于1，和第一题是一样的道理。

希望我说清楚了。望采纳。

关于国债的转换因子(国债转换因子计算例题ppt)

问题：怎么理解美国长期国债中的转换因子

回答：国债实行一揽子可交割国债的多券种交割方式，当合约到期进行实物交割时，可交割国债为一系列符合条件的不同剩余期限、不同票面利率的国债品种。因为票面利率与剩余期限不同，必须确定各种可交割国债与合约标的名义标准国债之间的转换比例，这个比例就是转换因子。
转换因子实质上是面值1元的可交割国债在其剩余期限内的所有流按国债合约标的票面利率折现的现值。

问题：国债合约中的转换因子是使用贴现的概念来计算的，计算过程中使用（）作为贴现率。

回答：我们在国债交易当中，国债转换因子通常由中国金融交易所计算并公布，其计算方法也是公开的。计算国债转换因子的公式稍微有一点复杂，在不同的交易所，其转换因子的计算也有轻微的差别。
例如，在欧洲交易所，国债转换因子采用精确的计算公式，而在美国芝加哥交易所，则采用近似的方法。但是，不论采用什么样的计算方法，其原理都是一样的。
即在计算某种可交割的转换因子时，首先必须确定该在国债到期日的剩余期限，然后以合约名义利率作为贴现率，将面值为1元的该种在其剩余期限内的所有流量折算为现值，这个现值就是该的转换因子。
因此，直观上讲，转换因子实际上是一种价格，只不过这种价格是通过假定市场收益率为票面利率，且收益率曲线为水平时计算出来的对应可交割的价格。

问题：什么是国债转换因子

回答：在以实物方式交割的国债交割中，由于可交割息票率可以不同，期限也可以不同，各种可交割的价格与国债的价格没有直接的可比性。为此，引入了转换因子，将可交割转换成标准进行价格比较。通过转换因子，各种不同剩余期限、不同票面利率的可交割均可折算成合约标准交割。用可交割的转换因子乘以交割价格得到转换后该的价格。
可以随时联系我，专业帮你解答问题。

问题：国债的转换因子为什么是面值1元的未来流

回答：国债实行一揽子可交割国债的多券种交割方式，当合约到期进行实物交割时，可交割国债为一系列符合条件的不同剩余期限、不同票面利率的国债品种。因票面利率与剩余期限不同，必须确定各种可交割国债与合约标的名义标准国债之间的转换比例，这个比例就是转换因子。转换因子实质上是面值1元的可交割国债在其剩余期限内的所有流按国债合约标的票面利率折现的现值。转换因子在合约上市时由交易所公布，其数值在合约存续期间不变。

问题：为什么转换因子要按国债合约标的票面利率折现

回答：标准是分期付息，到期还本，在这种情况下，只要票面利率大于折现率，就会溢价发行。可是，题目中的并非标准，它是到期一次还本付息，且是单利计息的。到期的本利和就是1600元。利率为10%，期限为5年的现值系数是0.6209，拿1600直接乘0.6209就可以了。
只要是非标准，不一定遵循票面利率大于折现率，就会溢价发行的规定，既然不一定溢价发行，也就不一定价格会高于票面价格。

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