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　　导读：

　　【今日关注】园林工程

　　聚焦美股和A股联动效用，第一财经频道7:30-8:00《从华尔街到陆家嘴》为您开启市场大门

　　美国股市

　　道指下跌0.06%，报18526.14点

　　标普500指数下跌0.02%，报2186.15点

　　纳指上涨0.15%，报5283.93点

　　国际油价

　　美国WTI原油10月期货上涨1.49%，收于每桶45.50美元

　　布伦特原油11月期货上涨1.52%，收于每桶47.98美元

　　国际金价

　　纽约黄金12月期货下跌0.4%，收于每盎司1349.20美元

　　嘉宾视点

　　今日凌晨1时苹果7新品正式对外发布，随同苹果7、iwatch2也同时亮相。根据此前曝光的富士康的工作牌标签内容，本次发布会苹果7通过区分黑色1号（暗黑）和黑色2号（钢琴黑）来区分苹果7和苹果7plus两款机型。其中，苹果7plus会配备256GB版本，而在新功能、新科技上，iPhone 7除了容量、内存的进一步升级外，还增加了双摄像头、无线耳机，可以防水防尘，有更多颜色的选择等等。

　　借着苹果的吸睛，我们还得说说富士康，最近有关这家公司新闻可是不少。除了盛传的的鸿海集团总裁郭台铭入籍新加坡（已被辟谣），还有并非传闻的，其旗下富士康于今年8月已与印度马邦政府签订在当地建立巨型工厂的协议。根据该协议，富士康将在当地首期投资50亿美元建立电子设备制造厂，为苹果公司提供代工制造需求。该工厂占地约1200英亩，总投资100亿美元，该工厂或会于签订协议后的约18个月正式投产。

　　苹果手机引领的订单迁徙路径

　　在富士康印度扩建现象的背后，我们同时看到，除了苹果、联想、华为均与富士康合作在印度投建制造工厂，腾讯与富士康合作在印度投资Hike外，同产业链的国内各手机厂商如vivo、魅族、小米等也已先后在印度建厂。其中，小米方面宣布，在印度会新建两个工厂，工厂归富士康所有，小米负责运营。其最近被外媒披露的位于印度安得拉邦的一座新的智能手机装配厂的产能将会是目前小米的两倍，每季度的产能很可能达到200万部。此外，华为也称会在近期宣布在印度的本地制造计划。

　　纵观上述各手机厂商的行为，显然这不是单纯某一个环节的出走，而是手机整个产业链的共同迁徒。在这其中，富士康显然有着领军性的作用。作为苹果的代工厂，由于苹果属意印度市场，富士康的逐步搬迁或会在未来大概率成为现实。而作为手机通讯产业链，哪里有订单和技术，哪里就能够迅速形成产业园区。在此基础上，印度政府在达成本地制造、吸引外商投资建厂方面也制定了一系列政策，从而在上述事件中推波助澜。

　　目前，富士康国内已开始向印度供应苹果手机半成品配件，可以在一定程度上佐证其供应商已经有所转移。由于这背后的逻辑应主要缘于苹果手机订单的转移，或说是苹果意志的转移，所以，如果说富士康在抱苹果的大腿的话，小米等同类及周边产品的扎堆抱团，也是在抱富士康的大腿，是围绕其订单要求进行的配件考虑。

　　企业利益最大化下的低成本路径

　　无论是苹果、富士康还是手机产业链上的国内厂商，在订单的迁徙路径上，背后无一不是机会和成本的趋动，而生存并利益最大化必然是其主要的选择。所以，富士康1988年进入大陆市场投资，各地方的优惠政策带来的较低成本是其选择的主因。出于就业、GDP、财税等的考虑，各地方几乎是通过全方位的优惠政策来吸引并留住其投资：基础设施方面，工业园和生产、生活性硬件会由当地建好；金融支持方面，当地银行会提供贷款，当地财税政策会提供免减税支持。部分地方甚至帮其进行招工，及给予工人补贴路费等。

　　后来，人工成本的局部上升，使富士康从2009年后开始不得不经历了以深圳为核心后到珠三角、到长三角及到环渤海地区的迁移，投资重心已从东向人工成本相对低廉的西部北部移动（2010年后，工厂从深圳逐步迁至河南、重庆、天津等地）。

　　与此相配套，引进机器人和自动化生产线也在进行。根据4年前富士康总裁郭台铭提出的“百万机器人计划”，生产线自动化也在进一步铺开，据此，5到10年内富士康将出现首批完全自动化的工厂，并在数年内通过自动化消除简单重复性的工序。目前，从公开的信息来看，至少在江苏的昆山，富士康已经利用机器人技术，将昆山工厂的员工人数从11万减少到了5万。

　　富士康的抉择

　　总体来看，国内的人工成本正呈现缓中有升的趋势，但并不应该象现在这样出现快速激增。在这一现象的背后，其推手显然就是国内地产价格的飙升，及因此导致的房租、水电气涨价等等的转嫁。对于劳动密集型的企业，国内人口红利的逐步消失下，再面临免税期优惠期的截止，这种情形会双向拉高其成本并压缩该类大规模制造业的生存空间。所以，横向比较各发展中国家，印度600元/人的人工（约为境内五分之一甚至更低）确有明显的成本优势。

　　总体上，应继续观察苹果转向印度市场的意志的持续性，富士康未来确实有搬迁的较大可能，只是当下结合多重因素，短期速度不会特别快，暂时炒作的成分会较大些。这其中，人才、服务理念、管理难度等对其搬迁速度形成明显的制约。由于此前富士康在越南开厂并不顺利，越南工人相对低效和难以管理导致了工厂的亏损，而类似的是印度工人的严格8小时工作制，还有在语言沟通上也有障碍等，这些至少会导致富士康的决策的反复和实质动作的后移。而且，富士康高层方面似乎也暂没有特别统一的投资印度的意见。随着年龄的增大，郭台铭开始逐步放权给各次级集团，而这些集团却各有心思。所以虽然风传要建百万人的印度工厂，但暂时项目实质进展不大。即使此前富士康在印度所建的Nokia的一个工厂，由于近几年订单不多，也基本处于半停产状态。

　　不过，全球工业自动化的大趋势已经形成，富士康在这一方向的努力也会带来管理成本的压缩。在人工成本中，有直接成本（工资、个税等）和间接成本（管理成本等）之分。印度直接成本优势缘于其更市场化、更低的消费水平，以及低工资、低水电成本、低土地成本等。但间接人力成本方面，印度人的难管理与国人受教育程度高（本科以上，懂英文）、技术好（懂数学和理工专业知识）和勤劳易管理方面形成明显差距。但是作为老板，为了省下省下每年数亿数十亿的人工成本可以理解。去年开始，富士康母公司鸿海启动了海外机器人生产计划，以图通过流水线自动化作业缩小间接人工的成本。按照鸿海的方案，公司会向英属开曼群岛的子公司（ICREATE INVESTMENT LIMITED）投入1.2亿美元（约合7.8亿元人民币），在美国等海外据点大举投资机器人及应用软件等新创业务。未来的富士康印度公司在“机器换人”后，若原人工需求为1万人，则其后则只需2000-3000人甚至更低，人工培训时间、管理难度也会快速下降。

　　以目前位于东莞的中国第三大移动手机屏生产商瑞必达公司的“黑工厂”为例：

　　该工厂里由900台机器开展作业，一台机器8小时可生产400个手机屏。在这些机器间，只有几名员工在其中“闲逛”，一名技术工人可监管18台机器。由于机器人取代工人，厂房晚上甚至不需要开灯。全工厂加起来，所需搬运和维护必需人员总共不足百人。目前人工是“机器换人”前的1/10。

　　目前，我们身处大时代，国内制造成本高启的同时，西方工业4.0有实现突破性进展的可能，因自动化效率的快速提升也会对国内带来重大影响。所以，整体上，不展开制鞋、服装等制造行业，仅郭台铭和富士康及手机产业链集体转向投资东南亚的印度或只是缩影。当前，无论富士康做出何种选择，提前的未雨筹谋均有必要。

　　保就业需为企业降直接人工成本

　　回望富士康进驻大陆数十年间，作为苹果的电子产品代工厂，其产量是依靠人海战术，质量依靠产业升级—即自动化机器！所以富士康迁厂、自动化率的提升，最直接的影响就是国内就业机会的大幅减少导致的人员分流！如前述，昆山目前因自动化已有员工6万人被裁。

　　我国目前已进入产业升级转型阶段，以劳动密集型为主的产业确实是迟早要走的。只是，我们的准备或许还不算充分，观察目前的国内市场，虽然只是电子产品代工厂的级别，但如果达到iphone要求的与富士康相当技术层级同时又有此出货速度的私企代工厂可以说还基本没有。在此情形下，在分流人员的接纳上，显然暂时没有足够的服务行业提供支持。

　　对此，国内高层或已有警觉。目前形势下，保就业就是保稳定，是重中之重。而富士康的贡献，在于其规模庞大，拉动的庞大就业规模就是对社会最大的贡献。而如果出现失业潮，比如富士康上海公司（松江车墩）离开后人山人海场景的消失的背后，实际即是全产业链中的供应商（如塑胶、电子、五金、加工、包装等配件商）、外协厂以及一连串服务行业（出租房、出租车、零售等）的凋零，收入减少、需求减少、消费减少的连锁循环后会对经济不利。所以，高层或会从源头入手进行一定程度的改革，通过降成本留住产业链、产业园和订单，从而为产业升级的完成赢得足够的时间。

　　降成本或将直接冲击房地产

　　追究劳动力成本快速提高的阶段根源，房价阶段快速高启带来的人工成本转嫁自然是最直接的因素。而在目前位置，如果地价房价能够达到一半哪怕三分之一降幅，那么未来数年中国将仍然能够保持有竞争力的人工成本。目前，或许已在变局的节点上，除了实体地产，虚拟金融方面，保监会严查万能险、下调万能险责任准备金评估利率已有明确动作，数据上地产股里集中太多的融资和非融资资金已时间不短，这种情况不可能一直延续，原来预期的地产中期走高或难以成行。而由此开始的举牌地产险资的离场、其他资金的跟随会对二级市场的地产股价带来震荡。

　　总体上，即使一线地产远期仍会有新高出现，但阶段大顶也在形成中。地产的大震荡或会在四季度前后展开。以目前为分水岭，房产暂时不能再买（未来大幅回档后再考虑）；搭上国企改革的地产股、低价业绩股会相对好一些，但是部分爆炒过的地产股最好是不断借震荡反弹的高点出货。

　　当然，作为国企改革脱贫脱困的主要阵地，A股市场会发挥重要的职能，所以印股票的行情会继续。只是国内用工成本仍会缓慢走升，汇率将重新抬头。在地价真正大跌前，实体制造业的空心化也会阶段趋严。外资投注目光更多的会仍然围绕人民币金融资产而非实体企业，虽然部分地产股会反向回调。

　　此外，还得给大学生们提个醒。未来，随着中国产业升级转型的完成，高端制造会成为未来中国的代名词。工业自动化大趋势下，虽然国内高等教育更为普及，但自动化率提升所需要的人才会更多转向高知技术工种（高学历理工专业知识工人），真正能够匹配企业需求都是有经验的专业人员，而大学生到处都是，缺乏特长、缺乏职业教育、技术培训的大学生仍会面临失业。

　　苹果产业链及新功能模块

　　回来再说说说说苹果7发布会。一般而言，每次苹果的新品发布会前，相关概念股会早先发酵和表现，今次或许因为新品亮点不多，资金对该板块的关注度也相对不足。

　　盘中来看，目前有所表现的主要个股多是苹果产业链中具备新功能模块的供应商及新进入苹果产业链者：如触摸屏（超声电子、欧菲光）、线路板（超声电子）、连接器（长盈精密、立讯精密）、天线（信维通信）、声学组件（歌尔声学）、扬声器、芯片、显示屏、外壳等，但其中多只个股也并非单纯因苹果发布会（有的是兼具华为、三星概念，如立讯精密、欧菲光、信维通信、歌尔声学等）而出现强者恒强，故暂未看出后续整体会有多大的行情出现。

　　依照目前的行情看点来看，具备中小盘、业绩高成长、突破重要阻力位或出现历史新高等特征的苹果概念个股倒可以适度关注。

　　今日关注

　　热股KKR[KKR.N]

　　KKR是一家全球性的投筹资平台。近几年经营情况并不乐观。2016年一季报显示公司净利润亏损3.3亿美元，同比下滑221%。近期的反弹、震荡，主要基于7月的华润收购其持有的澳洲最大的癌症与心脏病诊疗集团GenesisCare45%股份事件，以及8月底斥资2亿美元收购呼叫中心软件开发商Calabrio。其中，华润集团因采用自有资金方式，而从与美资贝恩资本、凯雷集团以及中国平安的竞标中胜出，在该收购结束后，KKR将从中净赚2.15亿澳元，这有助于其尽快走出目前亏损的泥沼。这或也是KKR急于全盘出售其相关股份，且选择采用自有资金模式的华润的初衷。

　　2013年底， KKR以16亿美元的价格收购了美国最大的商业园林绿化公司BrickmanGroup。该投资资金来源于旗下北美并购基金及其他资金池的组合。总部位于马里兰州的Brickman是封闭性持股的公司。同期，私募股权投资公司Clayton Dubilier Rice也以4.65亿美元的价格收购了迪尔公司旗下的园林业务。随着金融危机后新屋开工的增长，2013年后私募股权投资公司对园林收购投资也进入一个增长阶段，究其原因是建筑活动在金融危机过后正加速增长。A股方面，园林工程类公司除了也受到前期地产股爆涨的影响外，PPP投资的拉动也是重要契机之一。

　　相关股票：

　　市场消息

　　汪洋：促进“互联网+”现代农业可持续发展

　　国务院副总理汪洋：发展“互联网+”现代农业，是提高农业发展质量和效益、促进农民增收的重大举措，是加强农村社会管理和服务的有效途径。

　　中国8月外汇储备减少159亿

　　中国8月外汇储备31851.7亿美元，预期31900亿美元，前值32011亿美元，下降159.3亿美元，降至2011年12月以来最低水平。

　　中国8月末黄金储备5895万盎司

　　中国8月末黄金储备5895万盎司，7月末为5879万盎司；8月末报771.75亿美元，7月末为788.9亿美元。

　　央行对15家金融机构开展2750亿元MLF操作

　　人民银行昨日对15家金融机构开展MLF操作共2750亿元，其中6个月1940亿元、1年期810亿元，利率与上期持平，分别为2.85%、3.0%。

　　央行：明年300万以上商业汇票应全部通过电票

　　21世纪经济报道：多家机构核实票据市场流传的《关于规范和促进电子商业汇票业务发展的通知》文件属实，明年300万以上商业汇票应全部通过电票。

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　　两市融资余额突破9000亿

　　截至9月6日，上交所融资余额报5030.14亿元，较前一交易日增加24.97亿元；深交所融资余额报3993.72亿元，增加37.67亿元。

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　　证监会主板发审委：浙江仙通橡塑股份有限公司、苏州兴业材料科技股份有限公司（首发）获通过。

　　东北特钢再爆3.25亿元债券***

　　东北特钢：公司“13东特钢PPN002”不能按期足额偿付，已构成实质性***。该债券发行总额3亿元人民币，兑付日为9月6日，应偿付本息金额3.249亿元。

　　江淮汽车联手大众开发新能源汽车

　　江淮汽车：与大众签署合资合作谅解备忘录，双方正在就新能源汽车领域成立一家新的合资企业的前景和可行性进行评估。

　　API原油库存降幅大超预期

　　美国9月2日当周API原油库存-1208.5万桶，为自1999年1月之后的最大降幅，预期-8.3万桶，前值+94.2万桶。

　　英国7月工业产出环比增长0.1%

　　英国7月工业产出环比0.1%，预期-0.2%；英国7月工业产出同比2.1%，预期1.9%；英国7月制造业产出环比-0.9%，预期-0.3%；英国7月制造业产出同比0.8%，预期1.7%。

　　中概股

众美联

　　涨10.15%

　　收5.10美元

ATA

　　涨8.31%

　　收4.69美元

正保远程教育

　　涨5.74%

　　收2.36美元

富维薄膜

　　跌6.78%

　　收0.55美元

中网再线

　　跌6.63%

　　收1.55美元

天人果汁

　　跌5.98%

　　收11.64美元

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　　投资有风险，入市需谨慎