XX信托-标准城投债组合投资集合信托(标类城投债)

中信证券明明研究团队

　　信用债日评

　　债市动态

　　市场利率

　　4月5日，债券收益率中端走平，长、短端全面下行。其中AAA中票1Y下行4BP，3Y走平，5Y下行2BP；AA中票1Y下行4BP、3Y走平、5Y下行2BP；AA-中票1Y下行4BP、3Y走平、5Y下行2BP。

　　新闻关注

　　（1）【发改委等部门开始指导河北省启动雄安新区组织规划】

　　4月5日，央视报道，在有关设立河北雄安新区的各项政策发布以后，发改委等部门开始指导河北省启动组织规划。目前，河北省已开始编制雄安新区总体规划、起步区控制性规划、启动区控制性详细规划和白洋淀生态环境治理和保护规划。规划中，把创新驱动作为新区发展的根本动力，吸引高端创新人才进入，努力打造创新高地和科技新城。统筹新区与周边地区协调发展，有序承接疏解北京的非首都功能，实现与北京中心城区、北京城市副中心错位发展。

　　（2）【上市银行去年六成新增贷款投向住房按揭】

　　4月5日，据新华网报道，数据显示目前已公布年报的十几家银行，新增按揭贷款占新增贷款的比重达到六成左右，而2015年只占了三成；四大行去年新增个人住房贷款增速普遍在30%左右，股份制银行增幅更为显眼，其中民生银行2016年住房贷款达到2952亿元，增长158.8%，为目前公布年报的A股上市银行中房贷增幅最大。

　　（3）【中指院副院长：城市群“调控场”已形成】

　　4月5日，据证券时报报道，中国指数研究院常务副院长黄瑜指出，这一轮的调控政策呈现新的变化，表现为中心城市和周边城市政策同步调控，联动促进市场平稳。至此，城市群“调控场”已然形成，片区联动施策下限购限贷逐步形成相互作用，同时更加重视利用金融方式深化片区内的影响。认房又认贷将成为各城市调控普遍标准，未来在政策干预和市场力量的共同作用下，一线城市有望得到整体降温，二线热点城市在调控进一步升级后部分非理性需求将加速离场，三四线城市则将在去库存和控风险的政策博弈中继续分化。

　　（4）【上海自贸区确立“三区一堡”新目标】

　　4月4日，据新华社报道，上海自贸区确立了“三区一堡”的新目标：即建设开放和创新融为一体的综合改革试验区、开放型经济体系的风险压力测试区、提升政府治理能力的先行区、服务国家“一带一路”建设和推动市场主体走出去的桥头堡。新版方案有不少亮点，其中之一便是首次明确提出设立“自由贸易港区”。

　　评级关注

　　（1）【大公：关注中国宏桥发布澄清公告及延迟披露2016年度全年业绩相关事宜】

　　2017年3月31日，山东宏桥发布《山东宏桥新型材料有限公司关于控股股东中国宏桥有限公司发布澄清公告及延迟披露2016年度全年业绩相关事宜的公告》，就Emerson Analytics Co. Ltd.于2017年2月发表对中国宏桥集团有限公司的负面报告、中国宏桥在香港联交所发布澄清公告及中国宏桥可能延迟刊发截至2016年12月31日止年度之全年业绩相关事宜做以说明。公告称，目前山东宏桥及其子公司的生产经营一切正常，公司偿债能力无重大不利变化。

　　大公将持续关注上述事项的最新进展及相关信息披露，并于山东宏桥保持联系，密切关注上述事项对其信用水平可能产生的影响，及时进行信息披露。

　　相关债券：13鲁宏桥MTN1，14宏桥债01，14宏桥债02，15鲁宏桥MTN001，15鲁宏桥MTN002，15鲁宏桥MTN003，15鲁宏桥MTN004，16宏桥01，16宏桥02，16宏桥03，16宏桥05，16鲁宏桥MTN001，16鲁宏桥MTN002，17鲁宏桥MTN001，17鲁宏桥MTN002，17鲁宏桥MTN003，16鲁宏桥CP003, 16鲁宏桥CP004，17鲁宏桥CP001，17鲁宏桥CP002，17鲁宏桥CP003

　　（2）【新世纪：关注魏桥铝电间接控股股东中国宏桥延迟披露2016年度全年业绩】

　　2017年3月21日，中国宏桥发布可能延迟刊发全年业绩的公告，截至4月1日，中国宏桥尚未公布2016年全年业绩。此外，针对日前Emerson Analytics发布的负面报告，截至4月1日，中国宏桥尚未就此事发布详细的澄清公告。

　　近一个月以来，新世纪评级持续通过电话、邮件等形式于魏桥铝电保持沟通并实施了现场走访，后续仍将关注魏桥铝电及中国宏桥2016年全年业绩公布时间、具体信息及可能产生的负面影响，以及澄清公告的进展，并就以上事项对魏桥铝电及中国宏桥的经营、财务状况、相关债券的偿付及信用质量可能产生的影响进行持续关注。

　　相关债券：15魏桥债，16魏桥01，16魏桥02，16魏桥03

　　（3）【鹏元：关注祥源控股集团有限责任公司董事、监事发生变动以及经营范围发生变化的公告】

　　公司于2017年3月8日发布了《祥源控股集团有限责任公司董事、监事发生变动的公告》、《祥源控股集团有限责任公司关于经营范围发生重大变化的公告》。同时，为适应战略发展需要，公司变更了经营范围并修改了公司章程，经营范围增加了“旅游开发”。以上人事及经营变动已经公司2017年2月14日股东大会批准。根据公司股东大会授权，公司董事会办理了工商变更登记的相关工作，公司章程已根据经营范围的变化完成修订。

　　相关债券：16祥源债

　　（4）【联合资信：关注华能新能源股份有限公司董事长、董事、总经理变更】

　　联合评级于2017年3月28日收到华能新能源股份有限公司《公告董事长及副董事长辞任及委任新董事长及总经理》以及《公告执行董事辞任及委任执行董事及非执行董事》。华能新能源表示，上述人员变动系公司正常人事变动，对公司日常管理、生产经营及偿债能力不造成影响，对公司董事、监事会决议有效性不造成影响。上述人事变动后公司治理结构符合法律规定和公司章程规定。

　　相关债券：12能新01，G16能新1

　　（5）【中诚信国际：关注芜湖长信科技股份有限公司火灾事故】

　　2017年3月30日，长信科技第一事业部西厂区切割三车间发生火灾。同日，公司发布公告称“本次事故造成4条切割线受损和现场部分存货毁损，直接损失金额正在评估中。本次火灾受损资产均已向保险公司投保了财产保险，市场当日即向保险公司报案，保险公司已经受理”，“目前公司其他事业部以及第一事业部的其他生产线生产、经营状况正常，公司正在积极组织产能，弥补火灾对生产配套的影响。此次火灾不会对公司生产经营造成影响”。

　　相关债券：16长信科技SCP002

　　（6）【联合资信：关注宝塔石化集团有限公司所持宝塔事业股份轮候冻结】

　　宝塔石化于2017年3月30日发布公告称，因合同纠纷，河北省高级人民法院裁定将宝塔石化所持有的宝塔实业股份155935674股流通股、249480250股限售股轮候冻结，占宝塔石化持有宝塔实业股份总数的100%，占宝塔实业总股本的54.43%，轮候冻结期限为36个月，委托日期为2017年3月23日。

　　相关债券： 14宁宝塔MTN001

　　（7）【联合资信：关注山西省国新能源发展集团有限公司变更公司董事长】

　　国新能源于2017年3月31日发布公告称，根据山西省人民政府国有资产监督管理委员会任免通知，公司董事会聘任刘军为公司董事长。国新能源表示此次人员变动不会对公司日常经营管理及偿债能力产生不利影响，不会对公司董事会决议有效性产生影响。

　　相关债券：13晋国新MTN1， 15晋国新MTN001

　　交投情况

　　4月5日交投情况来看，成交价低于估值的个券比重较高，大多数信用债低于估值成交。产业债中公用事业、交通运输、建筑材料、综合类交投活跃，城投债整体活跃度较差，其中中建筑装饰、综合、交通运输、房地产行业交投较活跃。

　　（1）成交显著高于估值的产业债个券有17鲁宏桥CP002、16魏桥铝电SCP010，成交价位分别高于估值174BP、125BP。

　　（2）成交显著高于估值的城投债个券无。

　　（3）成交显著低于估值的产业债个券有16南方水泥CP001、17金隅SCP001、16电网SCP004、16鲁商SCP006，成交价位分别高于估值34BP、38BP、40BP、44BP。

　　（4）成交显著低于估值的城投债个券无。

　　具体分析详见2017年04月06日发布的《晨会20170406》报告

　　特别声明

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