大业信托-政通15号江苏泰州泰兴AA+非标政信集合资金信托计划(大信商用信托)

　　【导读】从上市券商披露的旗下资管业务来看，大部分券商资管业务的管理规模都呈现良好的上升态势，不过收入却分化不小，贫富差距很明显。

　　中国基金报 罗伊

　　八月结束，逾2900家A股上市公司半年报披露收官，上市券商的业绩单也悉数曝光。市场低迷之下，上半年券商收入大打折扣。在各项业务线中，资管反而成为盈利较为坚挺的业务线。从上市券商披露的旗下资管业务来看，大部分券商资管业务的管理规模都呈现良好的上升态势，不过收入却分化不小，贫富差距很明显。

　　行业整体管理规模继续上涨 “老大哥”中信超1.5万亿

　　根据证券业协会公布的数据，2016 年上半年，券商受托资管规模仍然呈现增长态势，截至6 月末，证券行业受托管理资产规模为14.78 万亿元，较去年底增长24.41%。从半年报中公布数字的二十多家上市券商来看，涨幅也是有所出入。中信证券继续稳坐“大哥”，其管理规模增长速度也相当突出。截至2016年6月30日，中信资产管理业务受托管理资产规模为人民币15511.43亿元，较2015年末增加了人民币4798.54亿元，涨幅达44.79%。其中，集合理财产品规模、定向资产管理业务规模（含企业年金、全国社保基金）与专项资产管理业务的规模分别为人民币1465.18亿元、13678.79亿元和367.46亿元。公司资产管理业务受托总规模及行业占比继续保持行业第一。其中，定向理财计划占比仍然最多，达到88.18%，也是涨幅最大的，较年底上涨了49.56%。

　　其后是华泰证券资管，截至6月底，管理规模达8240万，广发资管和国泰君安资管也在其后难分伯仲。

　　可以看出，从管理规模的增速上，不少原先管理规模较小的券商资管增速惊人。山西证券、太平洋证券、东北证券增幅均超90%，足见资管业务越来越受到重视。今年二月份资管子公司正式经营的东北证券，资管子公司东证融汇抓住市场机会，发挥主动管理能力优势，证券资产管理业务规模大幅提升，主动管理产品数量迅速增长，产品线持续丰富。山西证券也表示，公司资产管理业务继续贯彻“为客户提供低风险、稳定收益的多样化产品和财富管理服务”的综合定位，积极寻找新的渠道，探索与第三方机构业务合作模式，加强与银行、信托等金融机构在创新产品方面的合作，适时设计适合客户的资管产品。

　　营收分化较大 主动管理多发力

　　相较于在管理管理规模上的差异，各家券商上半年的营收分化得更为明显。国泰君安资管猛赚12亿，笑傲行业。从变化幅度来看，涨幅最大的超100%，降幅最大的超60%，可谓几家欢喜几家愁。初步统计如下：

　　其中，广发证券资管上半年营业收入的涨幅惊人，上半年管理费就收了8.8亿（管理费收入占营收大部分），涨幅超100%。其相关负责人透露，今年营收增长主要来源于规模的迅速扩张。截至2016年二季度末，广发资管资产管理总规模近7000亿元，其中集合资产管理规模超4000亿元，而去年同一时期资产管理总规模约为3400亿元，其中主动管理规模涨得也较多，约有1400亿元。

　　东兴证券资管虽然整体管理规模不大，上半年净收入也有3.77亿，超过多家管理规模靠前的公司，其上半年的营收增长也超100%。其在半年报中表示，在复杂严峻的市场形势下，公司积极应对市场形势变化，加强风险管控，加快业务布局，进一步整合集团资源。报告期内，公司实现营业收入16.44 亿元，净利润7.61 亿元，变动幅度均优于行业整体水平，同时公司业务收入结构更为均衡，经纪业务、自营业务收入占比显著下降，投资银行业务、资产管理业务收入占比大幅提升，“大投行-大资管-大销售”发展模式更加清晰， 核心竞争力和抗市场周期能力得到进一步增强。

　　上半年资管业务营业收入较上年同期增长111.66%的西部证券表示，上半年公司资管业务加快团队和制度建设步伐，顺应资产证券化的行业发展潮流，积极提升主动管理能力，扩大主动管理规模，努力构建大资管平台、强化协同效应，不断扩大业务规模、调整业务结构，并取得了保险资金受托管理资格，成立了规模5亿元的恒通8号定向资产管理计划，作为公司首单受托保险资金的主动型管理产品；报告期内，新设集合计划6只，专项计划2只。

　　此外，对比管理规模可以看出，以主动能力见长的东方证券资管赚钱能力也是比较突出的。根据其半年报披露，上半年资产管理业务继续完善产品线，增强在创新类基金的布局，新增各类产品20 个，业务总规模达到1239.7 亿元，较年初增长14.06%，其中，主动管理资产规模1109.1 亿元，占比89.5%。

　　多家券商也表示在不断努力提升主动管理能力。光大证券就表示其资产管理业务结构优化策略初见成效。截至6月末，公司资产管理总规模2778亿元、较年初增长18%。在券商资管回归本源、积极发展主动型资产管理的大趋势下，光证资管主动管理产品规模989亿元、较2015年末增长76%，占总规模比重达36%，高于行业平均水平。国泰君安也表示资管继续向主动管理转型，进一步提升产品设计能力、投资组合管理能力、投资工具整合能力。西南证券也表示，公司进一步加强资产管理业务合规管理和风险管控，稳步推进业务发展。上半年公司资管继续着力打造主动管理业务，调整优化业务结构，新增发行集合资管产品12只，新增管理规模97.5亿元。

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