HBXC投资2024融资计划2期
稀缺河北純政信！爆款區域新品！
省會城市AA評級城投發行！當地最大平臺！
財政局直屬城投！重點園區建設！零違約區域！
【河北協昌投資集團2024融資計劃2期】
規模：1億
期限：12個月
收益：10-50-100-300萬
7.6-7.8-8-8.2%年化
付息：季度付息，到期還本
資金用途：XX園區智慧倉儲物流中心建設
風控措施及亮點：
1、AA評級城投，為當地最大平臺：
HBXC投資集團有限公司：實控人為當地財政局，注冊資本金20億，為該區域內最大城投平臺及基礎設施建設主體，總資產122億，凈資產94.26億元，負債率低至22%
主體信用評級AA，當地最大平臺公司
在WJ縣的建設發展中發揮重要作用，且能夠獲得政府在資金注入、財政補貼及資產劃撥等方面的支持
金融機構認可度高，融資渠道廣，再融資能力強
2、財政局直屬平臺擔保：
WJ縣JT投資有限公司：實控人為當地財政局，注冊資本金6億，SJZ工業土地投資50強排第二
公司資金流動性強，與各大銀行合作廣泛，金額機構認可度高，擔保能力強
3、足額應收質押：
發行人提高足額應收質押，完全覆蓋本息
區域介紹：
SJZ市是HB省省會，是中國鐵路運輸主樞紐城市，2023年SJZ市GDP為7534.20億,GDP增速為6.10%,一般公共預算收入737.90億
WJ縣“HB省SJZ市下轄縣，以皮革加工工業和農業聞名，是中國北方最大的溫室黃瓜和韭菜生產基地，交通便利，四通八達，縣域區位逐步形成背靠省會、對接XA新區、服務京津的明顯優勢
2023年WJ縣地區生產總值168.87億，GDP增速為6.6%，一般公共預算收入15.29億，入選“中國縣域綜合實力百強”
《为什么城投债存在感那么强？》
为什么城投债存在感那么强？对于大多从业人员，不管一级，还是二级，城投债基本都是日常工作的焦点，而其他种类的发行人存在感相对要弱很多
原因何在？今天我们就来探索一下
城投债与信用债
城投债目前主要由证监会的公司债、协会产品和企业债构成，其中协会产品接近一半，公司债次之，企业债占比最低
城投债占各信用品种比例
1、公司债
从下表可以看出，城投债占公司债比重接近一半
其中私募类城投公司债约为3.36万亿，占私募公司债的比重为72.57%；公募类城投公司债约为1.07万亿，占公募公司债的比重为22.53%
2、协会产品
相较于公司债，一方面，对标公募公司债的中票和短融，城投债占比相对于公司债高很多，其核心原因大概在于不同监管部门审核口径方面的差异；另一方面，对标公司债的PPN，与私募债公司债占比情况大体相似，比重略高，达到79.51%
3、企业债
目前，企业债发行主体由少数大型产业类国企和城投公司构成，如果抛开大型产业类国企，企业债剩下的基本就只有城投
存在感那么强的原因
一级视角
1、高冷的利率债和金融债
无论是利率债，还是信用类金融债，作为承销人员会面临，一方面，承销这些债券的门槛较高，一般金融机构或者团队很难拿到这类层级的项目；另一方面，收费较低，参与人员相对有限
因此，虽然规模达到89.6万亿，接近债市的四分之三，但是对于大多一级同仁来说，几乎没什么存在感
2、接地气的三大监管口径的信用债
对于发改委、协会和证监会的城投类发行主体：相对没有那么高的门槛，意味着好接近；丰富的发行主体数量，意味着大量的人可以参与；收费的乐观，意味着有吸引力；强悍的兑付能力，意味着后续相对有保障
因此，不管城投债统计口径最终是以12.1万亿为准，还是以13.67万亿为准，在占据了主流信用债品种的一半以上之后，超强的存在感也是很自然的结果
二级视角
作为二级同业来说，利率债、信用类金融债和其他信用债都是投资的标的，但是为什么城投债存在感也那么强
究其原因，大概在于，如果说利率债主要用来做流动性，而真正的收益率大概还取决于信用债
从实务来看，作为信用债，大多金融债的收益率并不高，无论发行主体是中大型银行、保险，还是证券公司
因此最终收益还是取决于传统三大监管口径的信用债品种
作为三大监管口径的信用债，一方面，在经历了信用债市场多次信用事件以后，城投债屹立不倒，强悍的兑付能力，无论是谁，都很难不被打动；另一方面，城投债总体的收益率水平不低，基本能够满足投资者在收益端的需求
在信用能力和收益都能得到相对保障的情况下，城投债自然也成了二级同仁眼中的香饽饽
最终，城投债总体占比虽低，但是作为特别接地气的信用债品种，其存在感遍布债市各个角落
