四川兴彭建设2024年债权资产
新一線城市國家級新區腹地+純國資主體發行+AA評級主體擔保！
【四川興彭建設2024年債權資產】
項目期限：24個月
發行規模：不超過RMB25000萬元
預期收益：10-50-100-300萬 8.0-8.2-8.4-8.6% 自然季度20日付息
（合同內收益7.5%，超出部分五個工作日內一次性補足）
資金用途：補充發行方流動性資金
項目亮點：
1、發行方：四xx有限公司，成立于2010年12月，注冊資本人民幣20000萬元，為彭山xx集團有限公司全資控股，實際控制人為眉山市彭山區國有資產監督管理局，主要負責彭山區內基礎設施的代建代管工作等，公司總資產40.8億元，負債率57.6%，短期償債能力較強
2、擔保方：彭山xx有限公司，成立于2009年5月，注冊資本人民幣50000萬元，實際控制人為眉山市彭山區國有資產監督管理局，主體信用評級AA，資產總額190.88億元，資產負債率49.54%，是彭山區重要的基礎設施建設主體，在區域內的基礎設施建設等方面具有一定的競爭優勢，當地政府支持力度大，擔保能力強
3、足額應收覆蓋：發行方提供人民幣33117萬元的應收賬款進行拍賣轉讓，確保本息兌付；
區域簡介：
眉山市，別名眉州，四川省轄地級市，地處成都平原西南部，素有“千載詩書城”、“人文第一州”美譽，是國家級天府新區的重要組成部分，被評為中國最美生態文化旅游城市
總面積7140平方千米，全市轄2個區和4個縣，截至2023年末，眉山市常住人口為295.5萬人
2023年眉山市實現地區生產總值1737億元，一般公共預算收入159.8億元，其中彭山區在2023年財政收入實現高速增長，完成一般公共預算收入24.8億元，同比上漲14.4%
《为什么城投债存在感那么强？》
为什么城投债存在感那么强？对于大多从业人员，不管一级，还是二级，城投债基本都是日常工作的焦点，而其他种类的发行人存在感相对要弱很多
原因何在？今天我们就来探索一下
城投债与信用债
城投债目前主要由证监会的公司债、协会产品和企业债构成，其中协会产品接近一半，公司债次之，企业债占比最低
城投债占各信用品种比例
1、公司债
从下表可以看出，城投债占公司债比重接近一半
其中私募类城投公司债约为3.36万亿，占私募公司债的比重为72.57%；公募类城投公司债约为1.07万亿，占公募公司债的比重为22.53%
2、协会产品
相较于公司债，一方面，对标公募公司债的中票和短融，城投债占比相对于公司债高很多，其核心原因大概在于不同监管部门审核口径方面的差异；另一方面，对标公司债的PPN，与私募债公司债占比情况大体相似，比重略高，达到79.51%
3、企业债
目前，企业债发行主体由少数大型产业类国企和城投公司构成，如果抛开大型产业类国企，企业债剩下的基本就只有城投
存在感那么强的原因
一级视角
1、高冷的利率债和金融债
无论是利率债，还是信用类金融债，作为承销人员会面临，一方面，承销这些债券的门槛较高，一般金融机构或者团队很难拿到这类层级的项目；另一方面，收费较低，参与人员相对有限
因此，虽然规模达到89.6万亿，接近债市的四分之三，但是对于大多一级同仁来说，几乎没什么存在感
2、接地气的三大监管口径的信用债
对于发改委、协会和证监会的城投类发行主体：相对没有那么高的门槛，意味着好接近；丰富的发行主体数量，意味着大量的人可以参与；收费的乐观，意味着有吸引力；强悍的兑付能力，意味着后续相对有保障
因此，不管城投债统计口径最终是以12.1万亿为准，还是以13.67万亿为准，在占据了主流信用债品种的一半以上之后，超强的存在感也是很自然的结果
二级视角
作为二级同业来说，利率债、信用类金融债和其他信用债都是投资的标的，但是为什么城投债存在感也那么强
究其原因，大概在于，如果说利率债主要用来做流动性，而真正的收益率大概还取决于信用债
从实务来看，作为信用债，大多金融债的收益率并不高，无论发行主体是中大型银行、保险，还是证券公司
因此最终收益还是取决于传统三大监管口径的信用债品种
作为三大监管口径的信用债，一方面，在经历了信用债市场多次信用事件以后，城投债屹立不倒，强悍的兑付能力，无论是谁，都很难不被打动；另一方面，城投债总体的收益率水平不低，基本能够满足投资者在收益端的需求
在信用能力和收益都能得到相对保障的情况下，城投债自然也成了二级同仁眼中的香饽饽
最终，城投债总体占比虽低，但是作为特别接地气的信用债品种，其存在感遍布债市各个角落
